本周行情回顾：
2025年8月11日-2025年8月15日，上证指数涨1.7%，报3696.77点。创业板指涨8.58%，报2534.22点。深证成指涨4.55%，报11634.67点。文化传媒指数涨0.79%，跑输上证指数0.91%。前五大上涨个股分别为吉视传媒（601929）、浙文互联（600986）、*ST返利（600228）、天龙集团（300063）、生意宝（002095）。
本周机构观点：
**招商证券(香港)本周观点**：
中国企业抢占MENA传媒市场快速增长机遇
我们看好MENA地区（共21个国家，包括6个GCC（海合会国）国家以及15个非GCC国家，见图1）传媒行业的增长前景，根据普华永道战略报告，2024-28年MENA地区在线广告/移动游戏/视频流媒体/音频流媒体市场的年复合增长率分别为7%/6.6%/6.9%/9.4%。中国企业在该地区投资运营多年，在游戏领域尤为成功，前十大移动游戏中有七款来自中国开发商（图16）。社交娱乐是另一个取得显著进展的赛道。我们重点关注腾讯、赤子城、欢聚、雅乐、挚文集团和映宇宙作为MENA地区运营的主要上市中国企业，据我们的测算，雅乐/赤子城约90%/65%的收入来自MENA地区、欢聚/挚文集团为10%-19%、腾讯/映宇宙则为低个位数百分比。这些公司凭借旗舰产品（如腾讯的PUBG:M、欢聚的BIGOLive、雅乐的YallaLudo）的强劲用户参与度、具有潜力的新产品（如赤子城的SUGO、雅乐的WeMuslim、欢聚的Shopline等）、稳健的现金流以及积极的股东回报（图2），展现出健康的增长前景。
MENA地区展现可观的增长前景
MENA地区具有显著的增长潜力，占全球GDP的4%，人口规模达5.2亿，且人口结构年轻（中位年龄29岁）。然而，该地区各国的发展水平存在明显差异。6个GCC国家较为发达，贡献了约50%的MENA地区GDP，人均GDP超过3.7万美元（对比全球均值1.4万美元）。GCC国家的互联网普及率高达98%，居民日均上网时长超过7.5个小时，用户对互联网服务的付费意愿较强。为降低对石油经济的高度依赖，各国政府相继出台多项支持互联网经济发展的政策，例如沙特阿拉伯“2030愿景”以及阿联酋“WetheUAE2031”计划。非GCC国家则拥有庞大的人口基数（埃及和伊朗合计占MENA人口约40%）。尽管目前受基础设施发展水平限制，这些国家的互联网普及率和人均GDP较低，但我们认为这些市场具有巨大的长期增长潜力。AI举措积极：GCC国家在数据中心和模型训练方面投资显著，例如沙特阿拉伯斥资150亿美元训练阿拉伯语大语言模型。
推荐：重点看好腾讯与赤子城
我们将腾讯和赤子城视为增长型标的，预计2025-27年盈利年复合增速为12%/23%。我们看好腾讯在云+AI+社交生态系统方面的竞争优势，公司有望成为MENA市场的领导者。我们也对赤子城推出多款本地化产品的“灌木式”策略持乐观态度，有助驱动公司的可持续增长。同时，我们将雅乐、欢聚、挚文集团和映宇宙视为价值型标的，平均前瞻市盈率在高个位数，股东回报率达5~10%，具备吸引力。主要风险：1）宏观/消费环境；2）竞争格局；3）监管政策。
行业新闻摘要：
1：国家自然博物馆首个馆外文创店试运行，推动文化产品的多元化发展。
2：湖南证监局走访辖区文化传媒行业上市公司，助推“文化湘军”高质量发展。
3：OpenAI考虑在ChatGPT引入广告，强调需谨慎平衡用户体验与商业需求。
4：国产动画《浪浪山小妖怪》持续刷新票房纪录，成为文化产业的新亮点。
5：市场监管总局等三部门制定发布《医疗广告认定指南》，加强医疗广告的监管。
6：普华永道报告预计中国娱乐及媒体行业未来五年复合年增长率将高于全球增速。
7：微短剧数量激增，横店影视（603103）城成为新兴内容创作的热点地区。
8：暑期档电影总票房突破90亿元，显示出市场复苏的强劲势头。
9：全国广告行业整体收入增长11.3%，反映出市场需求的恢复与发展。
10：文化数据中心在上海成立，助力一体化数据市场的建设与发展。
龙头公司动态：
1、分众传媒（002027）：1）分众传媒董事长江南春：“碰一下”重塑电梯广告价值 开启线下流量新范式。2）梯媒巨头，83亿收购事项敲定？。3）分众传媒拟83亿“迎娶”新潮传媒寻互补 差别化定价百度京东转身成新股东。4）分众“谋求”新潮：成功后将重塑梯媒市场。
2、芒果超媒（300413）：1）芒果超媒：副总经理申亚东辞职。
行业涨跌幅：
日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-07-29-0.25%0.33 25-07-30-0.00%0.17 25-07-310.96%-1.18 25-08-011.62%-0.37 25-08-04-0.71%0.66 25-08-05-0.27%0.96 25-08-06-0.32%0.45 25-08-07-0.20%0.16 25-08-08-0.85%-0.12 25-08-110.75%0.34 25-08-12-0.57%0.50 25-08-130.14%0.48 25-08-14-1.51%-0.46 25-08-150.33%0.83%行业指数估值：
日期市盈率2024-12-3123.332023-12-2931.21行业市值前二十个股涨跌幅：
股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅分众传媒2.30%4.569.72%芒果超媒4.10%6.90%9.65%凤凰传媒-1.34%-4.82%9.62%东方明珠1.78%9.440.72%蓝色光标-0.72%6.28软件股票排名提示：文章来自网络，不代表本站观点。
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